LME仓储新规意外加剧排队现象 但长期或利大于弊

FX168讯 伦敦金属交易所(LME)将自5月1日起实施新措施，限制有提货排队现象仓库的租金，以降低在其仓储网络提货时面临的排队现象，但这项措施无意间反而使排队现象愈发严重。

因金属所有者匆忙利用LME规则的大转变，自2月底以来，一家荷兰主要仓库提取金属铝的排队时间延长逾一倍，达到八个月左右。

分析师和交易员称，荷兰弗利辛恩港LME仓库的铝所有者赶忙在新规生效前发出交割通知，希望获得一段免除或降低仓储费的时间。由此产生的连锁反应包括LME期铝合约之间的价差剧烈波动，以及实货金属溢价走向不确定。

自3月15日以来，弗利辛恩港取消的库存规模几乎增加了两倍，至885400吨。在弗利辛恩每日仅有4千吨铝出仓的情况下，根据LME官方月度数据，在3月底时，提货等待天数已从一个月前的116个日历天拉长至183天。

分析师表示，5月1日新规开始实施之前，弗利辛恩出现大举注销仓单的情况或许已近尾声，但金属将持续进入仓租较便宜的非LME注册仓库。

法国兴业银行(Societe Generale)驻伦敦金属研究主管Robin Bhar表示，“任何形式的改革都可能有意想不到的结果。由于预计到基于排队时间的租金限制(QBRC)以及部分其他改革，出现了大量的库存取消情况。”

渣打银行(Standard Chartered)分析师Nicholas Snowdon在研究报告中称，“鉴于鼓励金属出仓的诱因，QBRC规定的实施将增加各方面动能的不确定性，从而持续令铝价差处于高度震荡。”

此次5月1日的新规是LME多项改革最新的一部分。一些拥有仓库的大型银行和贸易商可通过让提货排长队来获益，这招致了消费者的不满，前述新规旨在减少这种扭曲的情况。

同时，LME新规对租金设置限制，从而消除了维持或造成提货队伍冗长的财务诱因。新规规定，排队出库时间超过30天后，租金减半，超过50天后取消租金。

LME表示，已经注意到对其全球仓储网络的改革可能会导致短期负面作用。LME在全球15个国家38个地方共拥有超过650个仓储设施。

LME发表声明称，“QBRC提供的保护措施所带来的中期益处，会盖过取消库存增加的短期影响，尤其是QBRC会缓解可能出现的排队所造成的影响。”