“货币冷战”已经打响？PIMCO：美国正在赢得胜利

FX168财经报社(香港)讯 全球债券基金巨头——太平洋投资管理公司(PIMCO)全球经济顾问Joachim Fels周三(1月31日)撰文称，美国正在打响并赢得一场“货币冷战”，因其寻求令美元走软。

(图片来源：PIMCO、FX168财经网)

努钦(Steven Mnuchin)上周三在达沃斯世界经济论坛上对记者说：“显然，美元贬值对我们来说是好事，因为这与贸易和机遇有关。”

此番言论也引发外界猜测，美国政府是否将放弃了自上世纪90年代中期以来一直存在的强势美元政策。

美国总统特朗普(Donald Trump)上周令人颇感意外地发表了一番强势美元言论。特朗普在对CNBC表示：“美元将变得越来越强大，最终我希望看到强势美元。我们的国家在经济上变得如此强大，在其他方面也变得强大起来。”

此番言论一度推动美元反弹，但好景并不长久。原因何在？

分析人士认为，或许投资者并不相信特朗普希望美元短期内继续走强。毕竟，从特朗普最新的贸易保护大动作来看，2018年美国政府保护主义的色彩将会更浓。此外，特朗普的“美国优先”议程也需要得到美元走弱的支持，因为这将使美国出口商品的相对价格更具竞争力，而国外价格更高，竞争力也更低。

而特朗普在周二发布国情咨文时未提及“强势美元”，也愈发令人猜测特朗普政府并未真正寻求“强势美元政策”。

(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

Fels称，冷战并非公开打仗（例如，汇市干预），而是用言语和隐蔽的行动。这些行动向市场发出了一个隐晦但非常明确的信号：美元走弱是目标。市场已经理解了这一信号。

他提到，美国在这场冷战中占据上风的原因是，力量的平衡是不对称的。美国总统特朗普手持大棒：保护主义威胁。所以欧洲和日本默许了，两国都没有通过言辞或行动阻止本币升值。相反，欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)都放慢了购买债券的步伐，欧洲央行甚至暗示，今年晚些时候将结束净购债。

(彭博美元即期指数月度表现 来源：彭博、FX168财经网)

那么，这种情况能持续多久？

在Fels看来，美元疲软走势可能会持续一段时间，因为“货币冷战主角们”的动机并未改变。

他指出，去年美国贸易赤字扩大，财政扩张可能会吸引更多的进口，因此，只要不导致债券市场崩溃，特朗普政府可能会继续对美元走软感兴趣。此外，特朗普政府在1月22日对进口洗衣机和太阳能电池板征收贸易关税，表明其愿意使用“保护主义武器”。

Fels认为，由于美国政府愿意将贸易保护主义作为一种政策工具，欧洲和日本等主要贸易伙伴限制本币升值的能力也将受到抑制。

Fels表示，尽管欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在1月25日的新闻发布会上表达了对“汇率波动”的担忧，但该央行似乎不太可能采取更积极的措施。

根据数据统计，1月份欧元/美元创下去年7月以来最大单月涨幅。

(欧元/美元月线图 来源：FX168财经网)

文章指出，欧元进一步大幅升值将给企业盈利、经济增长和欧洲央行使通胀接近其2%目标的能力带来下行风险。

但Fels也在文章中提到：“通过强调欧洲经济的好时光可能不会持续，欧元走强也可能成为政策变化的催化剂，这将解决欧洲部分现存的结构性和制度性缺陷。”